日前，一篇有关2022年第一季度17家猪企财务状况分析的文章广受业内关注。这篇分析文章指出，今年第一季度，牧原股份亏损57.6亿元，温氏股份亏损38.1亿元，新希望六和亏损34.6亿元，正邦科技亏损26.6亿元，天邦股份亏损6.7亿元。

　　截止到2022年第一季度，17家上市猪企流动负债合计2415.9亿元。过去5年又一季以来，养猪真正赚到大钱的只有牧原和温氏，分别是414.8亿元与158.3亿元；其次是新希望六和的47.2亿元，禾丰牧业的38.1亿元，大北农的37.7亿元。亏损最多的是正邦科技，亏损额133亿元；其次是天邦股份的21.1亿元，傲农生物的11.1亿元，金新农的10.1亿元。
　　一、猪灾难因何而生？

　　1.投资的野蛮性和疯狂产能

　　2019年第四季度和2020年，出栏一头肥猪的利润超过2000元，暴利带来了疯狂投资，不仅现有的企业加速扩张，比如牧原已建成的生猪产能超7000万头，而且也吸引了想分一杯羹的跨行业投资，比如万科2021年出栏生猪113万头。根据正大集团农牧企业（中国）原副董事长姚民仆先生的估算，我国已建成生猪产能超8亿头。

　　国家统计局数据显示，2022年第一季度我国生猪存栏42253万头，出栏生猪1.96 亿头。非洲猪瘟前的2016年第一季度，我国生猪存栏41054万头，生猪出栏19111 万头；2017年第一季度，我国生猪存栏41095万头，生猪出栏19149万头；2018年第一季度，我国生猪存栏41523万头，生猪出栏19983万头。

　　上述数据表明，目前我国的生猪存栏和出栏均处于历史高位。大规模的野蛮投资带来了今天的产能过剩，猪价随之下跌。

　　粗略估算，一个100万头生猪产业化项目需要投资30亿元。按照疫情前7亿头/年出栏量计算，产能过剩1亿头，估值3000亿元；按照未来6亿头/年出栏量计算，产能过剩2亿头，估值6000亿元。

　　2.猪肉进口量大幅增长

　　2021年，我国进口猪肉371.06万吨，相当于进口了4000万头猪。相比2020年的439.22万吨有所下降，但比2019年的210.8万吨增长明显，更是远远高于疫情前2018年的119.3万吨、2017年的121.68万吨。

　　2022年第一季度，我国进口猪肉41.58万吨。虽然明显低于2021年同期的116 万吨和2020年同期的95.1万吨，但比疫情前2019年同期的33.4万吨、2018年同期的32.4万吨、2017年同期的35.9万吨有较大增幅。

　　猪肉进口量显著增长加剧了市场供大于求，有的养猪人不理解猪价跌成这样了，为什么还要进口那么多猪肉？后面我会讲到原因。

　　3.饲料原料价格高企，企业在夹缝中求生存

　　在俄乌冲突、通胀等多重因素的综合影响下，今年玉米、小麦、大豆等大宗农产品价格持续上涨，带动饲料价格上涨。以豆粕为例，1月份的价格每吨3600多元，3月份的价格每吨5000多元。整体来看，虽然现在的大宗农产品价格比起一个月前的高点略有下滑，但相比年初，每吨猪饲料增加的成本仍有数百元。一方面是跌跌不休的猪价，另一方面是蹭蹭上涨的原料价格，企业在夹缝中艰难求生存。

　　4.猪肉需求下降超预期

　　猪肉价格超30元/斤时，需求下降是市场规律的体现。猪肉价格10元/斤时，消费低迷，罪魁祸首是新冠疫情。因为动态清零政策，一方面收入下降，低收入消费者主动压缩消费。另一方面，部分地区要求居家办公、学校停课、禁止堂食等防控措施导致消费下降。

　　复盘近三年的养猪业，新冠疫情、大宗农产品价格猛涨、猪肉进口增长属于“天灾“，但不改猪灾难是天灾，更是人祸的本质。

　　数据显示，2021年神农集团盈利2.45亿，东瑞股份盈利2.12亿元，巨星农牧盈利2.69亿元，中粮家佳康盈利23.78亿元，牧原股份盈利76.4亿元。

　　为什么反差大？根子在无序扩张，在贪婪心作祟。

　　暴利期大举扩张，利润有多高，风险就有多大。

　　二、猪价拐点来了，盈利周期何时到来？不排除会有大企业倒下

　　近期生猪价格低位大幅反弹。统计显示，据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，5月份第1周全国生猪平均价格14.89元/公斤，前期低点3月份第4周全国生猪平均价格12.52元/公斤，增长18.93%。

　　生猪期货表现更是抢眼，截至5月13日收盘，2209合约涨至19720，2211合约涨至19860，2301合约涨至20210，相当于生猪现货价格20元/公斤左右。

　　猪价的拐点已来。生猪行情已经进入上行通道，但进入盈利周期为时尚早，上涨过程会一波三折。

　　能繁母猪存栏处于高位，猪场栏位过剩，新冠疫情对需求的压制没有转好，仔猪、母猪价格大幅上涨，二次育肥又开始了，原料价格居高不下，强势的生猪期货让部分养猪人低风险扩张，生猪市场不具备强势反转的条件，会长期处小幅震荡。

　　预计下半年的生猪行情将好于上半年，但整体上仍然亏损。高水平会微利，多数头部养猪企业维持失血，只是程度减弱。

　　2023年整体平盘，水平高有一定盈利，部分头部养猪企业维持失血，但程度更弱。

　　2024年，养猪行业进入微利期。

　　未来的1-2年，决定你能否熬到春天的，是现金流。不排除出现养猪业的“恒大”。

　　三、中国养猪业的核心逻辑发生了重大变化

　　2021是认知致胜的元年，2022是认知致胜的深化年。身处百年未有之大变局，养猪企业的发展要同国家发展、民族复兴紧密融合。

　　产业模式 联合体是未来

　　《“十四五”全国畜牧兽医行业发展规划》指出，鼓励龙头企业发挥引领带动作用，通过统一生产、统一服务、统一营销、技术共享、品牌共创等方式，形成稳定的产业联合体。支持家庭农场融入现代生产体系，支持龙头企业与家庭农场建立利益联㐀机制，带动家庭农场专业化生产，提升市场竞争力。

　　产业联合体模式顺应了政策方向，有利于带动家庭农场与现代农业生产体系的融合，有利于实现绿色农业，有利于走共同富裕之路，如欧洲的公司祖代+农场母猪的产业联合体模式是发展方向，发展动能显著强于自繁自养模式。

　　驱动力量 高质量发展

　　之前，“养好”猪是核心；未来，养“好猪”是核心。

　　高质量发展是养猪业的必由之路。

　　5点内涵：种业振兴+高效生产+环境友好+数字化+优农食品。

　　效率定生存，高质量促发展。

　　数字化能力+食品属性，决定了养猪企业能走多远。

　　市场容量 触顶下行

　　2022年，我国将迎来人口负增长，比预期中的2035年提前13年。加上人口老龄化、食品消费升级、环保驱动、进口猪肉增加、新生代猪肉消费偏好下降，等等，将带动国内市场的猪肉需求下降。

　　考虑到出栏体重增加以及母猪PSY水平提升，预计未来国内年出栏生猪5.5-6亿头，能繁母猪存栏2500-3000万头，即可满足需求。

　　猪肉进口 显著增长

　　根据《“十四五”全国畜牧兽医行业发展规划》，确保猪肉自给率保持在95%左右,猪肉产能稳定在5500万吨左右。以猪肉进口率4%-6%估算，未来猪肉进口量将在220-330万吨，是非洲猪瘟疫情前（2014-2018年）猪肉年进口量的2-5倍。

　　数据显示，2021年，我国粮食进口16454万吨，占粮食产量的26%。进口来源高度集中，来自美国和巴西的合计进口数量占到我国粮食进口总量的73%左右。

　　为了避免粮食进口受制于人，减少对粮食进口的依赖性，以及推进绿色中国的发展，预计农产品进口会出现“以粮为主到粮肉并重”的显著变化。

　　生猪业已进入减量提质的新时代，有利于乡村振兴、有利于共同富裕、有利于绿色生产、有利于消费升级、顺应数字时代将成为养猪业发展新的核心逻辑。

　　四、养猪企业如何涅槃重生？

　　环境巨变时，企业的首要任务是“活下去”。因此必须找到极限式生存模式：用最少的资源消耗，坚持最长的时间，以新视野拥抱风口，最后迎来春暖花开。

　　这就需要养猪企业要有新的理念，要有系统的思维，并真正实行精细化管理。

　　拥抱趋势。养猪业现在的趋势是什么？是家庭农场与现代农业生产的有机衔接，是消费升级，是数商兴农，是共同富裕，是乡村振兴。

　　工匠精神。越是行情低迷，越要坚持。有利于降低成本，减缓“失血”。如何实现？姚民仆先生指出，必须做好“三个转变”、“六项技术”、“十大工程”，这里不在细说。

　　艰苦奋斗。农业的传统就是勤俭，“新一代民营企业家要继承和发扬老一辈人艰苦奋斗，敢闯敢干，聚焦实业，做精主业的精神，努力把企业做强做优”，要距离猪越来越近。如果你猪没养好，高尔夫球打得很好；营运成绩很差，坐的车却是很豪华，股民怎么看我们？不要说涅槃重生，顺境时都难持久。

　　学会止损。不会有很快结束的猪周期。市场进入下行通道后，猪价处低迷期。一是对扩张按下暂停键，二是坚决去低效产能，三提高效率。忍得了刮骨疗伤之痛，才会更好的跃起。

　　决策去行情化。没有人能掌握行情密码，行情就是股市里的技术指标，过度迷信，早晚摔大跟头。

　　联合发展。找个大哥傍上，加入一个组织，让他解决你的难题，带动你的发展。

　　甩掉屠宰的诱惑。在较长一段时间内，非定点屠宰企业的市场占有率仍然在60%以上，一个150万头屠宰场需投资6.5亿元，盈利难度大。大规模自建屠宰，是包袱，很难有效益。

　　学习型组织成为企业战略。不会学习，或者学习得比别人慢，在移动互联时代就会逐渐被市场边缘化。

　　开放分享。分配是第一生产力，让员工、上下游伙伴、产业内的有力人士，成为组织的事业合伙人。

　　没有开悟，不会有涅槃。养猪企业为什么涅槃难？难在开悟。

　　养猪业最冷的时候已经过去，交学费不可怕，只要开悟。每一次巨变，都会有一批企业涅槃重生，希望你是其中的一个。