Mysteel农产品解读：生猪供应计划增量，市场需求能否有效承接（20240910）
原发表日期：2024-09-10
来源：Mysteel农产品
【导语】随A股生猪养殖企业相继披露8月份生猪销售数据，生猪供应小增同步生猪均价拉升继续助力企业盈利修复。但9月来看，国内重点养殖企业出栏计划增量明显，那么月内气温下降后，中秋节日需求能否有效承接，二育市场节奏如何，本文将做以下简析。
1.猪市拉升，8月份猪企盈收总额继续扩大
8月上旬国内生猪市场持续冲高，生猪价格由月初19.8元/公斤拉升至15日高点21.2元/公斤，区内涨幅7.1%。综合8月份内生猪均价仍高达20.3元/公斤，环比涨幅为7.9%。月内养殖抗价出猪意向较强，市场预期增强，叠加前期二月入场支撑，中下旬市场虽有冲量操作，但社会场标猪供应有限，猪价难跌破19.2元/公斤，综合支撑月内均重心继续上移。
据13家上市猪企8月份生猪出栏量及收入数据统计，月内生猪出栏量环比上调2.31%，但企业月度销售总收入环比上浮明显，增幅达6.17%。从Mysteel农产品自有产品数据测算，8月份国内生猪自繁自养头均利润为804.8元，外购仔猪利润617.8元，环比分别增加215元、41.0元。1-8月份每头平均利润为264元；外购仔猪受前期仔猪市场低位影响，1-8月份每头平均盈利仍高出自繁自养197元，在289元/头。综合年内随猪价回归及饲料成本不断降低支撑，生猪养殖行业年内成本压力基本缓和，市场进入年内红利可观期。但就整体国内上游产能复产节奏来看，养殖端能繁母猪存栏逐步修复，2025年生猪供应量或逐步提升，加之近年来人口负增长及消费结构形式不断演变，替代品市场综合影响，需求难存增量空间，预计市场或逐步进入微利时代，养殖端更需注重成本控制及营销策略调整从而适应市场节奏变化，提高自身生存竞争力。近月来看供应逐步呈现递增状态，生猪出栏均重同步提升，节日市场消费跟进及市场预期综合影响短期市场供需及价格变化。
2.9月份规模企业供应量上浮明显
根据9月份重点省份养殖企业生猪出栏计划数据统计，月内供应较8月份实际出栏上涨9.26个百分点，受前期养殖红利及高温天气料肉转化率等因素影响，部分企业控重出栏操作，亦有部分被动压栏，企业出栏节奏放缓，8月份生猪实际出栏较月度计划完成率为97.04%，部分供应计划后置带动9月份规模企业供应增量明显。
3.生猪出栏均重提升对供应形成一定附加压力
进入9月份国内生猪出栏均重继续小幅回升，截至9月5日，生猪月度出栏均重为124.4公斤，较8月份123.8公斤的均重上涨0.6公斤。若根据2024年度预估出栏量推算月均出栏5800万头生猪计算，增肉转化为生猪出栏月度增量28万头左右（未减除二次育肥猪源数量），日度生猪出栏测算转化增量为0.9万头左右，对市场供应增加形成一定程度附加压力。
4.中秋前后开工增量情况对比
综合2022年及2023年屠宰企业中秋节前后开工率数据来看，2022年三季度猪价持续刷新高点，二育抢占截留部分屠宰标猪资源，节前两日较节前第7日开工率仅提升1.1个百分点；但2023年中秋节前两日较节前第7日提升明显，在3.9个百分点。综合节后需求情况来看，企业开工率回落相对同步，分别为3.7%、4.5%。
5.二育进场，9月猪价或有下压，但跌幅相对有限
9月份调运政策持续加严，养殖户大猪存恐慌出栏情绪，但规模养殖企业生猪出栏体重增幅有限，市场整体低价惜售情绪仍存，节前随供需双向提量，预计生猪价格或稳中区间震荡。但节后随消费支撑作用减弱，市场承接能力不足，价格存一定承压回落空间。但考虑到节前二次育肥户集中出栏，市场短暂空栏洗消节后仍有补栏意向，预计中下旬猪价在跌至19.0元/公斤左右后二次育肥户再次加快入场节奏，抑制月内整体猪价回落幅度。
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