Mysteel农产品解读：多空博弈下 猪价走向如何（20240426）
原发表日期：2024-04-26
来源：Mysteel农产品
今年生猪市场对于猪价看法略有分歧，尤其近期生猪期现联动下跌下，前期看涨群体出现一定动摇，多空博弈激烈，因此我梳理了一下目前市场的利多和利空的因素，以及对后市简单看法。
利多因素：
1、2024年国内CPI同比预计增3%，而猪肉作为重要的影响因素，若想完成该目标，猪价或将出现想对应的涨幅，市场宏观资金多看中该利多因素，前期期货情绪表现比较高昂；
2、国内能繁母猪产能下调，在经过2023年10-11月北方疫病影响下，母猪产能受到被动产能减量，同时在年后南方猪价下跌情况下，产能也出现一定主动淘汰，这无论是从官方数据还是各方机构数据都能体现产能的去化，叠加在淡季的时期猪价没有出现较大幅度下跌反而小涨或者平稳的行情下，说明市场猪是存在一定减量的，也是去年10-11月疫病的一种体现；
3、上半年是需求的淡季，未来需求或逐渐恢复，看好旺季需求恢复；
利空因素：
1、需求端表现疲软，宰场日度屠宰量普遍不及去年同期，叠加目前大环境不佳的情况下，虽然企事业单位以及学校的团餐影响有限，但是房地产下行行情下，劳工的户外餐饮量减少是非常明显的；叠加牛羊肉以及水产等替代品增量价降的竞争环境下，猪肉需求量提量有限，同时人民饮食习惯的改变下，未来猪肉需求或长期相对处于较低迷的状态；
2、生产效能提升，从我们上周两湖调研的情况也可以看出，目前市场规模化集团化的程度加深，这对于产能的提升起到非常大的作用，据上海钢联数据显示3月窝均健仔数为11.12，同比增4.17%，配种分娩率为79.99%，同比增5.29%，育肥出栏成活率为93.03%，同比增6.03% ，养殖水平普遍提升，或在一定程度上增加育肥猪的供应量； 出栏均重增长，主要是在于今年饲料行业内卷严重，价格下滑，养殖企业造肉成本降低的情况下，多数企业普遍看好后期猪价行情，也存在一定的增重现象。从上周调研来看，调研企业反馈普遍较同期增5-10kg，这相当于变相的累库的阶段，对猪价相对利空，若在体重出现降体重的时候，市场或许做多的风险会相对减轻一些；同时饲料环比上涨，说明市场补栏情绪提升以及二育进入量有所增加，散户猪量增加，特别是二育猪不同于批次化生产，其出栏时间的不固定，对猪价高点或有一定影响；
3、 出栏均重增长，主要是在于今年饲料行业内卷严重，价格下滑，养殖企业造肉成本降低的情况下，多数企业普遍看好后期猪价行情，也存在一定的增重现象。从上周调研来看，调研企业反馈普遍较同期增5-10kg，这相当于变相的累库的阶段，对猪价相对利空，若在体重出现降体重的时候，市场或许做多的风险会相对减轻一些；同时饲料环比上涨，说明市场补栏情绪提升以及二育进入量有所增加，散户猪量增加，特别是二育猪不同于批次化生产，其出栏时间的不固定，对猪价高点或有一定影响；
4、当前现货价格表现平平，而前期年后期货盘面远月预期足，现在相对于现货处于大升水的条件，如果现货依旧无明显波动，那可能相对再涨有难度，所以当下现货行情对市场信心也产生一定影响； 市场一致性看多三季度，或存在一定压栏现象以及补栏现象，对于远期猪价高点或存在一定平抑；
5、 市场一致性看多三季度，或存在一定压栏现象以及补栏现象，对于远期猪价高点或存在一定平抑；
个人看法：市场博弈相对较为激烈，就我个人而言，对于今年猪价来看，我觉得今年猪价肯定是比去年好的，只是说大家对于市场高度的问题存在一定争议。个人觉得今年猪价可能会处于一个缓慢上涨的年份，上海钢联母猪产能累计去化6.69%，其中规模场去化6.19%，散户去化20.72%，所以今年猪价有一定期待全国均价高点大约月均在8.5-9元/斤，个别省份或许会突破10元/斤，时间大约在7-8月份，所以今年猪价有一定期待，但市场需理性看待；同时目前市场对后市猪价的看好也存在一定补栏和压栏的现象，因此对未来高价有一定平抑；叠加当前生猪均重较高，后续需等待一定的降体重阶段；目前市场整体表现为宏观资金相对较为激进，产业相对保守，虽然有一波疫情影响，但是乐观群体主要集中在长江以北、相对悲观群体在长江以南，南北分化较为明显，在经过几个月的南猪北调来说，在一定程度弥补了一定产能缺陷，叠加集团场后备群体庞大，未来猪价高度可能有一定受限，最后还是需求端表现不佳，屠企亏损，宰量表现低迷，冻品高位等因素长期存在，个人对今年猪价保持中性看法，相对看的没有特别激进。
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