Mysteel农产品解读：猪市信息纷扰 期现联动下挫（20231127）
原发表日期：2023-11-27
来源：Mysteel农产品
国内生猪现货价格连续3日出现较大跌幅，市场悲观氛围浓烈，截止到11月27日，全国外三元生猪出栏均价为14.15元/公斤，较上周五下跌0.51元/公斤，最低价河南13.65元/公斤，较上周五下跌0.82元/公斤。猪价下跌幅度过大主要在于北方部分地区受猪病影响、被动出栏有所增量，市场供给压力整体偏大，供大于求，猪价下行的同时也随之带动期货的大幅回落。因此本文从现货端进行简单分享。
LH2401大幅低开 最低跌至14615
11月27日大连商品交易所（DCE）生猪期货主力合约LH2401开盘价15000元/吨，收盘价14660元/吨，价格跌770元/吨，跌幅4.99%，最高价15115元/吨，最低价14615元/吨，结算价14830元/吨。今日主力合约LH2401早上开盘大幅低开，最低跌至跌停板14615元/吨，市场对于01合约一度看空，主要在于现货端猪病影响下，市场短期供应增加，猪价下跌幅度过大以及盘面依旧保持高升水有关，未来或仍进一步进行期现回归。
长期产能：能繁母猪存栏去化仍有一定空间
当前能繁母猪存栏量决定着未来10个月后生猪出栏量，从能繁母猪存栏量数据来看，截止到2023年10月底，官方母猪存栏量为4210万头，环比下降0.71%，降幅扩大，比4100万头正常保有量要高出2.7%，1-10月累计去化4.1%。截止到10月底，上海钢联208家能繁母猪1-10月累计去化2.02%，其中123家规模场能繁母猪1-10月累计去化1.61%，85家散户能繁母猪累计去化13.16%，散户去化较快，规模场速度缓慢，未来生猪产能仍有一定去化空间。
中期产能：仔猪供应量虽有减少，但依旧维持高位
据上海钢联数据显示，截止到2023年10月，7-49公斤小猪存栏占比 33.82%，50-89公斤体重段生猪存栏占比 29.34%，90-140公斤体重段生猪存栏占比 34.78%，140公斤以上大猪存栏占比2.05%，环比分别为-0.15%、-0.14%、0.00%、0.28%。这代表着年前生猪供应量依旧较为充足，虽然仔猪存栏量出现一定幅度减少，但是其存栏量是从高位往下递减，当前依旧维持较高水平。同时，我们从仔猪价格来看，国内7kg仔猪价格在175.71元/头，有一定幅度反弹，主要在于仔猪价格处于低位，买卖意愿均不强，不是由终端需求来进行的实质性的推涨，因此明年上半年猪价依旧较为担忧。
当前产能：增体重变相增肉
据上海钢联数据显示，截止到11月23日，全国外三元生猪出栏均重为123.32公斤，环比增加0.24%，同比下降2.74%。随着天气转凉，规模场体重适度增加，当前宰场普遍需求均重在260-280斤的生猪为主，而市场低于250斤的标猪多，在一定程度上与宰场需求出现错配，在供需错配下，标猪价格下跌幅度大，也影响散户出栏情绪。随着腌腊逐渐临近，未来出栏均重增长态势延续，这在一定程度上也相当于增加肉类供应量。
总结：当前来看，年前利多因素或主要集中在市场腌腊需求增量以及收储的提振，但就目前表现来看，提振效果或有待估量；利空因素主要集中在产能过剩，表现为部分猪病影响地区生猪出栏量或增加、集团场年前出栏量大、二育出栏、体重增加、冻品出库等，猪价依旧处于不容乐观的状态。同时2023年整体产能去化幅度较慢，而2024年生猪供应量主要受2023年能繁母猪存栏量影响较大，预计2024年上半年猪价或依旧维持悲观看法，而2024年下半年猪价能否好转，依旧需建立在后续产能出现大幅度去化的基础上才能得以实现。
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