Mysteel农产品解读：需求不支，猪价超涨后承压回落（20230812）
原发表日期：2023-08-12
来源：Mysteel农产品
[导读]：7月下旬以来，猪价受标肥价差扩大、阴雨天气较多等影响，猪价出现较强的情绪性挺价上涨，创今年以来的最高点，但下游需求跟进乏力，屠企开工率下降，此轮上涨属于阶段性反弹而非反转，短期超涨之后，猪价面临回落调整压力。
7月下旬以来猪价波动加快，与前期一直窄幅震荡运行的局面显得比较“突兀”，令市场人士有些扑朔迷离，也打乱了部分二育的节奏。本轮市场上涨呈现上涨快、涨幅大、期现紧密联动的特点，最高点在8月2日达到17.59元/公斤，创今年以来的最高点，在2周里猪价上涨3.59元/公斤，涨幅达到25.64%，而且自繁自养利润从亏损回升到盈利114.0元/头，提振了市场信心。
客观来讲，当前市场供需面偏松，此轮上涨属于阶段性反弹而非反转，但是短期内出现如此强势的上涨，也值得我们深思。目前猪价短期超涨之后，下游需求并并不能很好的消化，下游屠企缩量压力，猪价承压下滑，截至8月11日，全国猪价在17.01元/公斤，较高位回落0.48元/公斤，现货市场已经出现疲态，期货市场也出现震荡下跌，超涨之后猪价有阶段性理性回落调整。
阶段性利好支撑挺价情绪
上半年养殖端一直处于亏损之中，养殖端长期在低位存在抗价情绪，但是这次能超预期的实现一次翻身，表面上看着有点意外，但背后也有阶段性的利好支撑，包括肥猪持续走强、阴雨天气持续、集团场月底缩量等。
（1）上半年生猪持续低迷，养殖端出栏积极，南方部分地区的非瘟也导致当地出栏有所加快，生猪出栏均重下降，300斤以上的中猪尤其350斤以上的大猪猪源有所下降，散户出栏压力减轻。7月中旬南方部分地区中大猪价格上涨，带动北方外调需求增加，标猪与肥猪价差（标猪-肥猪）自7月6日由正转负并逐渐扩大，提振养殖散户压栏挺价情绪。
（2）从时间上看，“七下八上”是北方阴雨天气集中时期，散户猪源购销和外调不畅，屠企增加采购集团猪源数量，集团价格顺势提涨，对市场氛围带来较大提振。此外，部分二次育肥客户看涨也匆忙入场，与屠企争收，对猪价带来推波助澜的作用，大致据调查来看，二育入场价格集中在15.00-16.50元/公斤之间，由于上涨节奏较快，二育入场比例不高，大部分在观望等待价格适度回落之后再入手，这将对后期的价格有潜在支撑。
总体来看，近期上涨主要是南方阶段性缺大猪，标肥价差增大，叠加季节性阴雨集中时期，南北养殖散户出现步调一致的挺价情绪，出现了价格大涨。但是决定中远期走势的主导因素仍取决于供需，目前来看，供需偏松局面并未改变，情绪带来的上涨或难走远。
供应充足局面并未改变
去年下半年能繁母猪数量持续上升，在12月达到4390万头阶段性高位，今年上半年产能去化幅度有限，6月能繁存栏量4296万头，经过1-5月下降之后又回升升0.89%，Mysteel监测的7月能繁存栏微增0.01%。在产能去化有限，生产效能提升背景下，中远期生猪供应仍维持充足状态，上半年全国生猪出栏37548万头，同比增长2.6%，下半年出栏量预期较上半年还有小幅提升。
从出栏体重来看，目前大猪虽然阶段性偏少，但散户压栏情绪较强，加上已经有二育入场，持续一段时间之后，出栏体重增加，中大猪数量很快趋于充足，标肥价差还会再次缩窄。截至最近一周看，肥猪价格出现小幅下滑，本周全国标肥猪价差均价-0.35元/公斤，标肥价差缩小，养殖端散户压栏心态松动，出栏心态有些改善。
需求跟进不足，厂家缩量压价
7月下旬以来，伴随毛猪价格大幅上涨，白条价格同步跟涨上涨，白条价格最高在8月2日达到22.78元/公斤，累计上涨28%，与猪价涨幅基本相当，为上半年来最高点，超过春节前的价格。
短期来看，白条价格上涨较快，对下游需求带来一定压制。8月之后，屠企白条订单减少，终端竞争激烈，厂家盈利难度增大，普遍采取控量或者缩量的方式，保证较高的鲜销，降亏损风险。最近一周屠宰开工率27.25%，较上一周下降0.64百分点，而较7月中旬下降1.66个百分点。厂家开工率下降，猪源成交减弱，猪价出现被动下跌。目前已经立秋，高温逐渐消退，理论上讲利于需求回升，但是短期缺乏明显利好，学校还未开学，短期受猪肉价格波动影响更为直接，预期猪价及白条适度下跌之后，宰量或还有所回升。
目前猪价高位成交减弱，下游需求跟进困难，猪价近期有一定回落压力，由于养殖端散户抗价心态仍强，部分二育客户在等机会入场，对猪价有支撑，Myteel预期在16.00元/公斤附近有博弈，随着时间推移，中大猪源增多，后期猪价仍有可能承压下探，但跌回前期14.00元/公斤低位可能性小，中后期猪价或在15.00-17.0元/公斤区间内博弈震荡。
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