【卓创资讯】豆粕周评：市场持续关注供应预期，现货价格波动收窄（20250214-0220）
原发表日期：2025-02-20
来源：卓创资讯
1 本周市场回顾：现货价格延续涨势
本周豆粕现货均价上涨。本周（2月14日至2月20日）43%蛋白豆粕全国平均价格3625元/吨，价格较前一周（2月7日至2月13日）上涨44元/吨，涨幅1.23%。本周豆粕价格震荡走高，国际市场相对平稳，国内供应端预期大豆到港较少，部分企业将停机检修，供应收紧的预期对豆粕价格形成上涨支撑。
东北市场周均价环比上涨48元/吨；华北市场周均价环比上涨42元/吨；山东市场周均价环比上涨46元/吨；苏浙市场周均价环比上涨54元/吨；华南市场周均价环比上涨21元/吨；华中市场周均价环比上涨46元/吨；西部市场周均价环比上涨48元/吨。
2 市场驱动因素分析：成本支撑增强，市场担忧后续供应存在紧张预期
成本方面：本周进口大豆近月到港成本均值上涨。CBOT大豆期价呈现震荡走势，前期市场担忧阿根廷天气影响，跟随玉米价格上涨；随后阿根廷降雨形势改善，多头获利平仓。到港成本均值较上周上涨。本周进口巴西大豆近月船期到港预估成本均值为3634元/吨，较上周涨1.33%。
供应方面：本周全国重点大豆压榨企业开工负荷率环比继续上行，上周（2月10日-2月16日）为62.55%，本周（2月17日-2月23日）为64.87%。大豆压榨企业榨利仍处于较好水平，本周多数区域上游开工继续提升，市场供应有所恢复，开单紧张的情况得到缓解。
需求方面：本周重点大豆压榨企业豆粕成交总量及日均成交量均较上周降低。本周（2月13日-2月19日）全国重点大豆压榨企业豆粕成交总量为56.28万吨，日均成交量为11.26万吨，较上周（2月6日-2月12日）总量减少53.58万吨，日均成交量减少7.05万吨。市场成交转以远月合同为主，共计成交30.15万吨，在总量中占比为53.57%，需求端远月成交意愿提升，集中于3-4月、6-9月等基差合同。经历前期的集中补库，下游建立部分安全库存后接货情绪有所降温，多数持观望态度，导致本周豆粕成交环比回落。
国际：本周美豆价格震荡下行。本周美豆震荡走低，阿根廷的降水使得市场减产情绪有所降温，巴西大豆产量预估稳定，因此价格震荡走弱。国际大豆市场相关数据显示，截至2月13日当周，美国大豆出口检验量为72.03万吨，其中对华出口量为21.05万吨；美豆期货持仓上，多单环比减持11757张，空单环比增持18628张。
3 下周市场展望：供应紧张预期支撑市场，价格或保持偏强运行
天气：巴西中部地区田间作业得以继续，但帕拉纳州等地降雨或阻碍播种进度。阿根廷南部地区本周晚些时候料迎来急需的降雨。
供应：开工负荷逐步回落，2月下旬部分企业有停机计划。
需求：需求预计平稳，下游继续追高的动力有限。
现货预测：后期因大豆衔接以及检修计划，油厂开机率有望下滑，供应端的收紧预期仍将对豆粕价格形成上涨支撑，因此卓创资讯预计下周豆粕价格上涨，预计运行区间在3670-3710元/吨。
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