Mysteel农产品解读：多重利空压制，猪价积弱不振（20231024）
原发表日期：2023-10-24
来源：Mysteel农产品
[导读] 10月国庆之后，猪价低位区间反复震荡，市场多空因素交织，二育进场不及预期，多地非瘟疫情反复，部分猪源提前出栏，阶段性出栏压力较大，猪价承压运行。目前养殖散户抗价情绪仍在，下月市场或有集中挺价做多的机会，但预计回升空间也有限。
国庆节之后，猪价涨跌变化较快，但整体呈现易跌难涨的弱势局面。节后全国均价曾出现持续阴跌，在11日触及15.11元/公斤低点后，受散户抗价、二育进场等支撑，猪价出现短暂反弹，但因近期多地非瘟疫情不稳定，多地被动出栏猪源增多，二育进场进场谨慎，而下游需求低迷，屠企缩量压价，猪价很快再次转跌，到23日，全国猪价跌至15.04元/公斤，再创月内的新低。
前三季度出栏增长3.3%，四季度供应压力仍大
统计局10月18日发布的数据来看，前三季度，全国生猪出栏53723万头，同比增加1693万头，增长3.3%，分季度看，一、二、三季度生猪出栏19899万头、17649万头、16175万头，同比分别增长1.7%、3.7%、4.7%，增幅逐季扩大。三季度末，全国生猪存栏44229万头，同比减少166万头，下降0.4%；环比增加711万头，增长1.6%。自去年6月以来，生猪存栏量始终保持在4.3亿-4.5亿头的较高区间内，生猪整体供应量维持充裕。
今年1-3月能繁存栏量有所去化下降，但降幅较小，预计四季度基础出栏量仍较多，规模场年底有冲量预期，散户压栏的中大猪集中出栏，猪源体重增加等，四季度出栏压力将高于三季度。今年规模场出栏进度一直偏慢，到9月底，前10家上市猪企累计出栏量10120万头，年度出栏计划完成率在67.00%，低于去年同期水平5个百分点（图上）。随着年底临近，后期规模场出栏节奏预期还会加快。
对于散户而言，目前15.00元/公斤附近的猪价基本处于散猪的成本位置，散猪抗价情绪较强，但受非瘟反复出现困扰，部分被动提前出栏，导致市场出栏不稳定。目前来看，散户压栏有限，中大猪源相对不足，目前标肥价差拉大，对价格实际也有一定支撑。
10月行情疲弱，仔猪价格也低于成本，加上多地非瘟疫情反复，一些养殖户淘汰母猪有所上升，淘汰母猪价格下跌较快，挤占部分下游消费，对猪价也带来一定的压力。
预计到11月之后，随着气温继续下降，12月腌腊旺季也将靠近，市场压栏操作增多，只要非瘟没有大范围出现，市场或出现阶段性的做多挺价合力，预计对价格或带来一定提涨机会，但反弹空间有限。
屠企处境困难，维持缩量压价
国庆节过后，下游需求回归平淡，屠企开工率很快降至节前备货前的水平。10月屠企鲜销走货不佳，行业内卷严重，和毛猪价格相比，白条仍然跟跌难跟涨，毛白价差缩窄，截至10月19日，本周屠宰白条毛利润亏损28.48元/头，屠宰亏损幅度增加，屠企缩量压价情绪较强。
此外，冻品消费不旺，厂家冻品库存去化较慢，目前冻品库容率在24.33%，尚处于相对高位，冻品占据较大资金，厂家冻品入库集中在3-4月为主，一般会选择需求较好的春节前1-2个月陆续出库，对后期毛猪价格带来压力。
中期生猪市场多空因素比较
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利空 |
利好 |
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1、猪源整体充足，目前存栏量位于4.4亿头的高位。 |
1、目前中大猪偏少，标肥价差拉大，散户挺价压栏底气较大。 |
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2、规模场出栏节奏偏慢，11-12月年度冲量压力大。 |
2、10月二育进场时间短，受对后期行情信心不足及疫病反复等因素入场数量相对有限。 |
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3、屠企冻品去化较慢，库存高位，后期或逐渐加快节奏。 |
3、白条价格低位，11-12月南方对中大猪需求预期好于去年。 |
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4、非瘟疫情反复，被动出栏风险持续存在。 |
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综上所述，10月生猪供需面偏松压力增大，加上近期多地非瘟疫情反复出现，养殖端被动出栏增多，淘汰母猪也有增多现象，加重阶段出栏压力，导致价格软弱不振。但从另一角度来说，10月部分猪源提前出栏，二育进场也有限，实际也为后期减轻了一定出栏压力，为后期可能会出现的行情好转创造一定条件。
目前来看，生猪供需面偏松局面还难扭转，但中后期供需压力或有所阶段性缓和，预计到11月入冬气温下降之后，需求方面继续改善，而散户挺价心态也增强，Mysteel预期有一定回升预期，毛猪均价有望回升到16.00元/公斤以上，但再继续反弹空间也有限，此外，非瘟疫病不确定性较大，对出栏节奏带来影响，期间毛猪价格仍会出现震荡。
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